Interojo (119610) 企业现状及主要问题分析报告

Tue, Dec 16 2025 00:03:11 KST

本报告基于事实分析了截至2025年12月15日株式会社Interojo（Interojo Co., Ltd.）的经营状况、财务业绩以及公司治理相关情况。

主要内容涵盖2024年停牌及2025年复牌后的经营变动、2025年第三季度业绩，以及近期发生的最大股东股权相关法律纠纷现状。

1. 股票交易停牌及复牌情况

2024年4月，Interojo收到审计机构对2023财年财务报表出具的“无法表示意见”（拒绝表示意见），导致股票交易暂停。当时审计机构提出的理由包括无法确认库存资产的真实性以及衍生品会计处理问题等。

对此，公司在停牌期间暂停生产线约1~2个月，整顿了库存管理系统并完善了内部控制程序。随后，公司就2024财年获得了“无保留意见”（适正）审计报告，并经韩国交易所审查，于2025年5月13日恢复股票交易。

近期最大股东的股权转让协议签署与解除，以及随后的法律纠纷情况如下：

签署及解除转让协议

2025年8月，最大股东卢时哲（Roh Si-cheol）代表方与私募股权基金Ascent Private Equity (Ascent PE) 签署协议，以每股35,000韩元的价格出售约113万股股份。然而，应买方Ascent PE的要求，该协议于2025年9月10日解除。

股票被申请财产保全（假扣押）

协议解除后，Ascent PE方面于2025年12月12日为保全债权，向法院申请对卢时哲代表及特殊关系人持有的全部股份（约430万股，持股比例约35%）进行财产保全（假扣押），法院予以批准。索赔金额为13亿韩元。

资金筹措情况

另一方面，卢时哲代表方为确保资金，于2025年9月针对Stick Credit旗下的基金实施了300亿韩元规模的有偿增资。此外，为偿还现有贷款，签署了总额480亿韩元的股票担保贷款再融资协议，该贷款到期日为2028年10月。

2025年第三季度合并基准业绩及生产效率指标如下：

第三季度业绩

销售额约为323亿韩元，同比减少2.24%，但营业利润录得47亿韩元，同比大幅增长19.02%。

生产良率现状

生产良率从2024年的62%水平提升至2025年上半年的70%。公司目标是在2025年下半年达到75%，2026年达到85%。据估算，若达成目标良率，年均制造生成本有望节省约137亿韩元。

海外市场拓展及新产品相关进展如下：

美国FDA产品许可

目前，硅水凝胶（Silicone Hydrogel）隐形眼镜的美国FDA产品许可（510k）审核正在进行中。美国当地临床试验已于2025年10月结束，公司方面预计将在2026年2月左右（第一季度）获得最终批准结果。

新产品上市

2025年11月，公司自主开发的新产品“Micelia”已在国内市场上市。

目前Interojo通过改善生产良率，营业利润呈增长趋势，但存在最大股东股权被财产保全（索赔金额13亿韩元）等正在进行的法律纠纷。未来的主要变数包括正在进行的财产保全诉讼结果以及预计于2026年第一季度公布的美国FDA审批结果。

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